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不同政策的交汇碰撞 铝市场演绎抗跌式下跌


 
  展望2016年下半年,美元疲弱的势头应该会出现逆转,特别是美联储资产负债表从被动收缩转为主动收缩,应是对市场暗示。从经济数据看,美国经济稳定温和增长,非农就业数据依然强劲,员工时薪保持升势,失业率已经达到5%正常水平。其次,美国核心通胀率CPI稳定回升,通胀开始接近联储目标,显示通胀压力正在加剧,美元走强趋势正逐渐体现出来。随着联储加息、英国退欧公投等风险事件临近,无论如何,市场的波动性将再次加剧,这些都将利空欧元和英镑,而利好美元。收紧流动性意味着非美国家投资成本提高,美元的回流对股市及以美元计价的大宗商品来说并不是好消息。

  目前中国经济增长最大问题是短期如何稳住经济,遏制下行势头,及短期政策不损及结构调整的中长期目标。在过去十年,中国积累债务的速度超过任何G20国家,债务总量攀升到GDP的247%。毫无疑问,经济一季度小幅反弹,和央行货币支撑下基建项目和房地产投资紧密相关。而近期“权威人士”的言论可以被视为来自最高领导层,此信息主要是对市场和各级官员释放经济导向。这次“权威人士”提出中国经济是L型发展,意味着中国经济增长是一个有底部的增长态势,这个底就是十三五提出来的“6.5%左右,政府会想方设法保住这个“底”。从目前市场情势看,民间固定资产投资增速下滑较快,加之权威人士所讲的经济将呈“L”型,显示人民币贬值趋势明显。投资者应该清楚,无论债务转债券还是债转股最终都是转到股市上,由广大股民买单。认为,在稳就业、防金融风险及去杠杆的不同政策交汇碰撞下,故倾向基本金属下半年的走势为趋势向下的“抗跌式下跌”。不排除系统性风险发生所引发的商品市场、股票市场等大幅下跌的风险出现,预期上证指数继续下行寻底,有可能测试2000目标位。

  目前由于氧化铝开工率提高较快,且国内铝企业在境外建厂的部分氧化铝企业已经投产,显示电解铝主要原料的供应更加有保障。从现货氧化铝市场报价及交易情况看,当前国内氧化铝价格运行区间为1850-2030之间。从区域地区氧化铝生产成本分析看,国内氧化铝生产成本已经都进入实际全面盈利状态。认为,氧化铝价格上方阻力很大,上行空间非常有限。

  年初以来,受国家基建及地产投资增速大幅增加影响,国内电解铝价格强劲反弹。数据显示,当前国内电解铝平均综合成本11800元/吨左右,现金成本11300元/吨左右。以当前铝锭现货价格12400元/吨计算,国内铝冶炼商基本都已经实现了盈利,特别是生产成本低的铝企业盈利空间更是大幅扩大。现在还在谈复产已经是过往的烟云,而今年新增产能将达到345万吨左右,产能增产区域主要为新疆、内蒙和山东低成本省份。从企业生产情况看,今年有能力投产的产能估计有300万吨左右,当前新产能已经投入运营近100万吨,在盈利空间时间长期扩大的情况下,剩余的200万吨新增产能有可能在3、4季度集中释放。3季度是传统的消费淡季,原铝生产量的增加有可能造成供应压力增大。尽管当前铝库存持续减少及铝材消费较好,导致铝锭现货供应短缺是推升铝价上涨的因素之一。用于上海交易所交割的“锭铝”标的物,已经被50%以上用于生产的铝液所替代,铝水影响市场能力的提高才是当前铝锭供应减少的主要原因。特别提醒投资者需要注意的是,在宏观经济环境如此恶劣及铝冶炼商都处在盈利的大背景下,任何铝价的强劲反弹,都可能使铝液转变成铝锭而增加市场的铝锭销售,液变锭的转变时间只是眨眼之间的事。另外,在政府对通胀高度警惕及交易所对部分异常品种采取各种防范措施背景下,相信铝锭新品牌的注册节奏已经在加快进行,国内各地新的铝交割仓库的增加就可以充分说明这一点。认为,在稳就业、防金融风险及去杠杆的不同政策交汇碰撞下,更倾向于沪铝下半年的运行趋势为向下的“抗跌式下跌”
 
  河南万达铝业有限公司,公司位于河南省巩义市回郭镇工业园,是一家民营股份制企业,成立于2002七月,总资产40亿元,占地面积100万平方米。它具有优良的团队由2600人组成,其中高级工程师260人。这是工业100强企业和河南省50大民营科技企业。
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