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铝产能指标置换加速 沪铝底部震荡有支撑


  本期观点:

     1)本周铝价下探回升,沪铝主力价格维持在14700元/吨一线,伦铝继续表现强势,期现升水结构收窄并略有贴水迹象。同时弱美元,以及中国进出口数据以及经济数据大幅好转导致人民币强势,使得沪伦比值再次新低至6.46。
     2)本周工信部发布《关于电解铝企业兼并重组等方式实施产能置换有关事项通知》,要求指标置换需要在2018年内全部置换完成。该通知年内加速了指标置换的进行,但也影响了2019年国内原铝供应增长。短期看,沪铝目前仍受制于基本面价格低位运行,并谨慎看节前节后社会库存累库和去库过程。但中长期看,市场仍需关注2019年国内供需平衡,铝价仍相对看好。
     3)本周人民币汇率继续升值,沪伦比值再次出现新低。在目前阶段国内过剩国外短缺基本面下,沪伦比值仍或维持低位,以促进更多铝材出口。
     4)氧化铝价格因上周华银矿石供应事件短期看涨氛围维持,铝价本周经过下探沪风险释放,下方空间仍有成本支撑。
     5)综上,我们铝价在成本线上支撑价格下方有限,于下周沪铝主力价格以震荡为主,预计运行区间14600-15300元/吨。
    重要数据:
    1)成本:氧化铝低位运行,阳极价格小持平,而铝价小幅下探持稳,吨铝盘面继续小幅盈利,粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均盈亏在盈利500元附近;
    2)现货:本周铝现货价受期货价格下行拖累,在14500元/吨附近波动,市场恐节后到货增加,抛货情绪不减,但也有部分下游逢低补库,广东下游型材因提前放假赶工需求出现备库,成交回暖,但总体年末消费回落。本周五上海现货贴水期货175元/吨,广东现货贴水15元/吨,两地价差扩大至160元;
    3)库存:本周LME铝库存增加0.74万吨至109.2万吨;国内社会库存较上周减少0.4万吨至176.4万吨;
    4)比值:受人民币汇率大幅升值,本周沪伦比值再次新低,现货比值至6.46,三月比值为6.63;
    5)期货持仓:本周沪铝期货持仓量减少6.3万至77.1万手,伦铝期货持仓量增加0.8万手至73.1万手;
    6)铝棒:本周铝棒库存8.65万吨,较上周增加0.65万吨。下游消费渐渐转弱,铝棒库存略增,加工费回归正常区间。本周南储加工费在330元/吨附近。
    交易策略 :
    1)在成本线附近尝试逢低买入。

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